채권 투자 소개 총정리

채권은 금융 시장에서 가장 큰 비중을 차지하는 상품으로, 정부, 기업, 가계가 자금을 조달하고 각자의 부문에 투자하는 곳입니다. 채권 시장은 다양한 자산 종류와 다양한 주요 플레이어로 구성되어 있습니다.

채권 투자 소개 총정리

채권의 장점 중 하나는 안정성입니다. 채권은 일반적으로 보수적인 투자 도구로 간주되며, 전반적으로 안정적인 이자 수익을 제공하는 경향이 있습니다. 이는 채권이 이자 지급을 보장하는 채무를 가지고 있기 때문입니다. 따라서 채권은 주식과 같은 주식 시장의 변동성과는 대조적인 안정성을 제공합니다. 또한, 채권은 예측 가능성도 갖고 있습니다. 채권은 일반적으로 고정 이자율을 가지고 있으며, 만기까지 이자 지급을 보장합니다. 이는 투자자들이 미래의 현금 흐름을 상대적으로 정확하게 예측할 수 있게 해줍니다.

따라서 투자자들은 채권을 통해 예상 수익을 예측하고 재정적 계획을 세울 수 있습니다. 하지만, 채권에는 일정한 위험이 존재합니다. 주요 위험 요소 중 하나는 이자율 리스크입니다. 채권의 가치는 이자율과 반비례적인 관계를 가지고 있기 때문에, 이자율이 상승하면 채권의 가치는 하락할 수 있습니다. 또한, 채권 발행자의 신용도가 낮아지거나 채무불이행이 발생할 경우에도 투자자에게 손실을 초래할 수 있습니다. 따라서, 채권 시장은 투자자들에게 수익을 제공할 수 있지만, 이해하고 조심스럽게 다가가야 합니다.

투자자들은 채권 시장의 특성과 위험을 충분히 이해하고, 자신의 투자 목표와 위험 허용 수준에 맞는 적절한 채권을 선택해야 합니다.

채권 시장이란?

채권 시장은 부채 시장이라고도 할 수 있습니다. 따라서 채권 투자는 채무 증권에 불과합니다. 이러한 채무 증권은 한 당사자가 돈을 빌리고 싶고 다른 당사자가 그 돈을 빌려줄 의향이 있을 때 만들어집니다. 이 거래의 결과로 한 당사자는 다른 당사자에게 돈을 빚지게 됩니다. 따라서 한 당사자는 부채를 갖게 되고 다른 당사자는 자산을 갖게 됩니다. 자산은 미래에 대출자로부터 해당 돈을 받을 수 있는 권리입니다. 그리고 그 자산은 채권 시장에서 거래될 수 있습니다. 개인이 채권 펀드에 투자하면 채권자가 됩니다.

우리는 주권 정부, 지방 정부, 초국가적 기관, 다국적 기업, 중소기업, 심지어 가계까지 다양한 경제 주체의 채권자가 될 수 있습니다. 부채 시장은 자본 시장에서 가장 큰 부분을 차지합니다. 부채는 정부, 기업, 개인이 자금을 조달하는 가장 일반적인 형태 중 하나입니다. 투자자는 채권자 역할을 하며 이들에게 자본을 빌려줍니다. 그 대가로 채무자는 이자를 지불하고 향후에 돈을 상환하는 데 동의합니다. 투자자로서 우리가 투자할 수 있는 자산의 종류는 다양합니다.

이러한 자산 중 일부는 은행 계좌나 정기예금처럼 매일 사용하는 자산인 반면, 다른 자산은 수십 년 동안 보유하는 투자가 될 수 있습니다. 채권 시장이 무엇이며 어떻게 작동하는지 이해하는 것은 투자를 원하든 단순히 경제와 자본 시장의 역학을 더 잘 이해하고 싶든 유용합니다. 따라서 이번 글에서는 채권 시장에 대해 자세히 소개하겠습니다.

채권 투자의 유형

채권 시장에서 거래되는 주요 자산 유형을 분석해 보겠습니다. 보시다시피, 이들 간에는 많은 차이점이 있지만 모두 다른 형태의 부채를 나타냅니다.

국채

국채는 세계에서 가장 큰 자산 시장을 구성합니다. 이는 특히 선진국 정부가 막대한 부채를 지고 있다는 사실에 따른 당연한 결과입니다. 2023년까지 미국 정부 부채는 이미 30조 달러를 넘어섰습니다. 정부 부채는 채무 불이행 위험이 매우 낮은 경향이 있습니다. 결국, 극단적인 경우 정부는 파산을 피하기 위해 중앙은행에 돈을 찍어내도록 요청할 수 있습니다.

실제로 이러한 관행은 경제 성장을 촉진하기 위한 프로그램으로 대중에게 판매되었지만 양적 완화로 알려지게 되었습니다. 중앙은행에 정부 재정을 조달하기 위해 돈을 찍어내라고 요청하는 것의 위험은 인플레이션을 일으킬 수 있다는 것입니다. 이는 생활비 상승과 초인플레이션 및 사회 불안으로 이어질 수 있습니다.

대부분의 국채는 신용 위험에 노출되지 않지만 국채에 투자한다고 해서 위험이 없는 것은 아닙니다. 신용 위험은 채권형 증권이 노출되는 위험의 한 유형일 뿐입니다. 국채의 하위 범주에는 지방 정부가 발행한 채권이 있습니다. 이 경우 신용 위험이 있습니다. 캘리포니아 같은 미국 일부 주나 디트로이트 같은 지방 자치 단체는 과거에 채무 불이행을 한 적이 있습니다. 또 다른 중요한 하위 범주는 초국가적 기관이 발행한 부채입니다. 이러한 기관의 예로는 세계은행, 국제결제은행(BIS) 또는 유럽연합(EU)을 들 수 있습니다.

이러한 부채는 보통 경화 표시가 되어 있으며 국채만큼 안전한 것으로 간주됩니다.

회사채

회사채는 기업이 발행하는 채무 상품으로, 채권 시장에서 중요한 부분을 차지합니다. 회사채를 발행하는 기업은 대부분 규모가 크고 상장된 경우가 많습니다. 회사채는 국채보다 이자율이 높은 경향이 있습니다. 하지만 회사채 시장은 매우 이질적입니다. 네슬레나 애플처럼 정부보다 더 많은 자금을 조달할 수 있는 기업도 있습니다. 하지만 신용 위험이 매우 높은 회사채도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 기업 대출자의 부채는 정크로 간주됩니다. 일반적으로 기업 부채는 정부 부채보다 더 위험하고 유동성이 떨어집니다.

이는 시장이 더 작고 세분화되어 있으며 중앙은행의 지원도 미흡하기 때문입니다.

인플레이션 연계 채권

대부분의 채권은 고정 이자율을 지급합니다. 하지만 이자가 변동되는 채권도 있습니다. 경제의 금리 수준에 따라 이자 지급액이 변동하는 채권, 즉 변동금리 채권(대부분 기업이 발행하는 채권)을 제외하고 변동금리 채권 중 가장 중요한 부문은 인플레이션 연동 채권입니다. 인플레이션 연동 채권은 보통 정부가 발행하지만 일부 기업도 자금 조달을 위해 발행합니다. 이러한 채권의 작동 방식은 비교적 간단합니다. 인플레이션 연동 채권은 일반적으로 명목 이자율이 고정되어 있지만, 이자가 계산되는 금액은 매년 인플레이션에 따라 증가합니다.

즉, 2%의 이자를 지급하는 채권에 10만 달러를 투자하면 그 10만 달러는 항상 인플레이션에 따라 상향 조정됩니다. 따라서 첫해에 인플레이션이 5%라면 액면가는 $105,000가 됩니다. 이자는 $105,000의 2%가 됩니다. 이 과정은 채권이 만기될 때까지 매년 반복됩니다. 만기가 되면 인플레이션이 조정된 액면가를 받게 됩니다.

상상할 수 있듯이 인플레이션에 따라 가치가 상승하는 채권을 소유하는 데에는 비용이 발생합니다. 이 비용은 일반 명목 채권에 투자했을 때보다 낮은 이자의 형태로 나타납니다. 인플레이션 연동 채권과 명목 채권 중 어떤 채권을 선택할지는 시장의 기대 인플레이션과 비교하여 본인의 기대 인플레이션에 따라 달라집니다.

대출

대출은 은행이 기업, 개인 또는 정부에 직접 돈을 빌려주는 것을 말합니다. 이는 일반적으로 은행뿐만 아니라 기관 투자자가 돈을 빌려주는 채권과 대조적입니다. 대출과 채권의 또 다른 차이점은 대출이 더 사적인 경향이 있다는 것입니다. 대출은 대출자와 대출자 또는 기껏해야 대출자 그룹 간의 사적인 거래인 경우가 많기 때문입니다. 하지만 대출도 사고 팔 수 있습니다. 따라서 대출에 투자하는 것이 가능합니다. 개인 투자자로서 우리는 일반적으로 대출을 이용할 수 없습니다. 따라서 채권 시장의 이 부분에 투자하려면 대출에 초점을 맞춘 뮤추얼 펀드를 찾아야 합니다.

모기지 및 기타 증권화 상품

모기지, 자동차 대출, 신용 카드 부채와 같은 개인 부채도 사고 팔 수 있습니다. 이는 증권화라는 과정을 통해 이루어집니다. 이는 은행이 수천 개의 대출을 판매하기로 결정하는 것으로 구성됩니다. 이를 위해 은행은 이러한 대출을 증권으로 패키징하고 증권을 판매합니다. 2008년 금융 위기 당시의 문제 중 하나는 은행이 이론적으로는 신용 위험이 매우 낮은 모기지를 증권화 상품으로 판매했다는 점입니다. 그 결과 상황이 나빠지기 시작하자 투자자들이 예상하지 못한 곳에서 큰 손실이 발생했습니다.

하지만 모든 증권화 상품이 나쁘거나 위험한 것은 아닙니다. 많은 상품이 안전하고 매력적인 수익을 제공합니다. 이러한 증권의 대부분은 미국에서 시작되었지만 많은 유럽 국가에서도 이러한 상품을 보유하고 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

은행 예금

많은 사람이 인지하지 못하지만 당좌 예금과 정기 예금도 일종의 고정 수입 투자 상품입니다. 이는 이자를 지급하든 지급하지 않든 마찬가지입니다. 은행 예금은 여전히 부채의 한 형태입니다. 법적인 관점에서 볼 때 우리가 은행에 돈을 예치하는 것은 은행에 돈을 빌려주는 것이기 때문에 은행이 우리에게 빚진 돈입니다. 따라서 은행 예금은 신용 위험을 수반합니다. 은행이 채무 불이행에 빠지면 정부가 일정 금액을 보상합니다.

미국에서는 25만 달러, 대부분의 유로존 국가에서는 10만 유로, 영국에서는 8만 5,000파운드가 될 수 있습니다. 나머지 금액은 은행의 자산에서 회수해야 하므로 저축한 금액의 일정 부분을 잃을 수 있습니다. 많은 사람이 이러한 위험을 간과하는 경우가 많습니다. 은행에 돈을 예치하는 가장 큰 장점은 유동성입니다. 돈은 보통 즉시 사용할 수 있습니다. 그리고 다른 채권 투자와 달리 돈을 얻기 위해 아무것도 팔지 않아도 됩니다.

우선주(채권과 주식의 하이브리드)

마지막으로 우선주도 포함됩니다. 우선주는 채권과 주식의 특성을 모두 가진 하이브리드 상품입니다. 우선주는 일반적으로 영구 채무의 형태로 발행됩니다. 채권 보유자와 마찬가지로 우선주 주주도 고정 배당금을 받을 권리가 있습니다. 그러나 이 지급금은 이자가 아닌 배당금이라는 점에 유의해야 합니다. 따라서 이러한 지급이 이루어지지 않는다고 해서 회사가 채무 불이행에 빠진 것으로 간주되지 않습니다. 그러나 우선주주의 권리를 보호하기 위해 우선주주가 배당금을 수령하지 않는 한 일반 주주에게는 배당금을 지급하지 않을 수 있습니다.

또한 파산 시에는 우선주주가 일반 주주보다 먼저 배당금을 지급받게 됩니다. 대부분의 우선주 주주는 회사 운영 방식과 자본 배분 방식을 결정할 수 있는 의결권이 없습니다. 일부 우선주는 소유주가 미리 정해진 전환 비율에 따라 우선주를 보통주로 전환할 수 있습니다. 이는 일반적으로 회사가 성장하여 수익성이 높아졌고 그 결과 주가가 상승한 경우에 유리합니다.

채권 투자의 장점

이러한 모든 자산은 다른 유형의 투자에 비해 몇 가지 장점을 제공하며, 이는 채권 시장을 소개하는 데 있어 중요한 부분입니다.

유동성

많은 채권 상품, 특히 은행 예금과 국채는 유동성이 높습니다. 따라서 가까운 미래에 현금이 필요할 때 보유하기에 이상적입니다. 유동성 수요는 주택 구입과 같이 인생에서 계획한 일이나 주식 시장 폭락과 같은 예상치 못한 사건으로 인해 발생할 수 있습니다. 일부 채권 상품은 주식, 금, 비트코인보다 유동성이 낮다는 점에 유의해야 합니다. 예를 들어, 대부분의 회사채, 대출 또는 모기지는 금융위기가 발생하면 좋은 가격에 팔기 어려울 수 있습니다.

주식보다 적은 위험

채권 투자는 주식보다 위험도가 낮은 경향이 있습니다. 이는 단기적으로 특히 그렇습니다. 2022년에 경험했듯이 채권 시장에서도 20% 하락은 분명히 가능하지만, 주식 시장보다 훨씬 덜 흔합니다. 실제로 경제 및 금융 위기 시에는 가장 안전한 채권의 가치가 상승하는 반면 다른 모든 채권의 가치는 하락하는 경향이 있습니다.

이자 소득

이자율은 수십 년 전보다 낮아졌지만, 여전히 투자자들이 추구하는 것은 이자 수익입니다. 채권 투자의 긍정적인 측면 중 하나는 일반적으로 미래에 얼마나 많은 이자를 받을지 미리 알 수 있다는 것입니다. 그래서 채권이라는 이름이 붙었습니다. 만기가 10년이고 연 이자율이 4%인 채권을 구매한다면, 채무 불이행이 발생하지 않는 한 매년 4%의 이자를 받을 수 있다는 것을 알 수 있습니다.

인플레이션 보호

이 점은 인플레이션 연동 채권에만 적용됩니다. 투자가 공식 인플레이션율에 연동되어 있기 때문에 인플레이션에 따라 자금이 증가합니다. 이는 채권 투자의 가장 큰 위험 중 하나인 인플레이션 위험으로부터 우리를 보호합니다. 물론 이러한 채권은 인플레이션 보호가 되지 않는 채권보다 가격이 비싸고 이자율이 낮은 경향이 있습니다. 동시에 정부가 인플레이션을 과소평가할 유인이 있기 때문에 공식 인플레이션율 계산 방식에 대한 비판이 종종 있습니다. 따라서 인플레이션 연계 채권은 인플레이션 위험을 헤지하는 불완전한 방법이 될 수 있습니다.

경기 침체 및 디플레이션 헤징

경기 침체가 발생하면 중앙은행은 경기 부양을 위해 금리를 낮추는 경향이 있습니다. 이로 인해 고정 수입 상품, 특히 국채와 같은 안전한 상품의 이자율도 하락하는 경우가 많습니다. 금리가 내려가면 채권 가격은 올라갑니다. 이러한 채권을 소유하고 있다면 자본 이득을 실현할 수 있습니다. 이러한 이익의 크기는 투자 기간에 따라 달라집니다. 채권의 만기가 미래로 갈수록 금리 하락으로 인한 이익의 잠재력이 커집니다. 디플레이션이 발생하면 먼 이야기 같지만 이자율이 하락하여 채권 가격이 상승할 가능성이 높습니다.

채권 투자의 위험

채권 소개의 다음 부분에서는 이러한 유형의 자산에 투자할 때 감수할 수 있는 위험에 대해 알아보겠습니다.

신용 위험

신용 위험이란 우리에게 돈을 빌려준 사람, 회사, 은행 또는 정부가 미래에 돈을 갚지 못할 수도 있다는 것을 의미합니다. 다른 사람에게 돈을 빌려주는 것을 생각할 때 가장 먼저 떠오르는 위험일 것입니다.

특정 유형의 채권(회사채, 대출, 개인 부채)은 다른 유형(국채 또는 초국적 채권)보다 신용 위험이 훨씬 높다는 점에 유의해야 합니다. 신용 위험을 평가하는 좋은 방법은 해당 증권의 신용 등급을 살펴보는 것입니다.

이자율 위험

금리가 상승하면 채권 상품의 이자율이 상승합니다. 그리고 그렇게 되려면 채권 가격이 하락해야 합니다. 이자율 위험은 이자율이 상승할 때 발생할 수 있는 손실 위험입니다. 이는 특히 만기가 긴 상품에 해당됩니다. 채권이나 대출의 만기가 미래로 갈수록 이자율 위험이 커집니다.

반대로 금리가 하락하면 이득을 볼 수 있습니다. 따라서 채권의 만기가 길수록 금리가 하락할 경우 자본 이득의 가능성이 커지지만, 금리가 상승할 경우 자본 손실의 위험도 커집니다. 몇 달 이내에 만기가 돌아오는 단기 채권은 신용 위험이 미미하다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 그리고 은행 계좌는 이자율 위험이 전혀 없습니다.

인플레이션 위험

인플레이션은 채권 투자의 가장 큰 위험 중 하나이며, 특히 장기적으로 투자하는 경우 더욱 그렇습니다. 인플레이션은 돈의 가치를 떨어뜨리는 적입니다. 이자율은 보통 미리 고정되어 있기 때문에 예상치 못한 인플레이션이 갑자기 상승하면 투자 매력이 훨씬 떨어집니다. 이는 인플레이션과 이자율이 모두 매우 낮을 때 채권 투자에 대한 큰 문제 중 하나입니다. 갑작스러운 인플레이션 상승은 이자율 상승으로 이어질 가능성이 높습니다.

결과적으로 인플레이션으로 인해 화폐 가치가 하락할 뿐만 아니라 높은 이자율로 인해 투자 가격도 하락할 것입니다. 물론 물가연동채권은 인플레이션 위험에 노출되지 않습니다. 인플레이션 위험이 걱정된다면 인플레이션이 높은 시기에 어떤 자산을 보유하는 것이 가장 좋은지 알아볼 수 있습니다.

유동성 부족

유동성은 은행에 돈을 맡기면 얻을 수 있는 큰 장점 중 하나지만, 일부 채권 상품은 상대적으로 유동성이 떨어질 수 있다는 점을 유의해야 합니다. 이는 매수 및 매도 비용이 비싸고 시간이 걸릴 수 있음을 의미합니다. 이러한 문제는 재정적 스트레스를 받을 때 더욱 심각해지는 경향이 있습니다. 이때는 유동성에 대한 필요성이 가장 클 수 있습니다. 유동성 위험에 가장 많이 노출된 자산은 회사채(신용도가 낮을수록 위험도 커짐), 대출, 모기지 증권입니다.

주요 채권 투자자

채권 시장의 주요 투자자가 누구인지 알아보면서 채권 소개를 마무리하겠습니다.

중앙은행

중앙은행은 오랫동안 채권 시장, 특히 국채 시장에서 가장 중요한 플레이어 중 하나였습니다. 전통적으로 중앙은행은 통화정책을 통제하고 금리에 영향을 미치며 인플레이션에 영향을 미치기 위해 국채를 사고 팔았습니다. 그러나 2008년 금융 위기 이후, 정부가 매우 낮은 비용으로 원하는 만큼 빌릴 수 있도록 하기 위해 중앙은행이 대규모 국채를 매입하는 것이 일반화되었습니다. 유로존과 같은 일부 지역에서는 채권 시장에서의 중앙은행의 역할 덕분에 마이너스 금리가 도입되어 시행되고 있습니다.

중앙은행은 회사채와 모기지 증권도 매입할 수 있습니다. 그러나 이는 국채보다 덜 일반적입니다.

상업 및 투자 은행

은행도 자금의 일부를 채권 상품에 투자합니다. 물론 은행은 일상적인 업무의 일환으로 대출과 모기지를 제공합니다. 하지만 신용 위험과 이자율 위험을 관리하고 현행 은행 규정을 준수하기 위해 채권을 사고 팔기도 합니다.

보험 회사

보험회사는 고객에게 보험료를 부과하고 향후 특정 상황이 발생하면 보험금을 지급하겠다고 약속합니다. 이 돈 중 일부는 수년 동안 필요하지 않을 것이므로 반드시 투자해야 합니다. 그리고 대부분의 경우 보수적으로 투자해야 합니다. 따라서 대부분의 자금은 채권 시장에 투자됩니다.

연금 펀드

연금 기금도 채권 투자에 투자합니다. 일반적으로 위험을 감수할 수 있는 범위가 제한되어 있기 때문에 자산의 상당 부분을 국채와 회사채에 투자합니다. 연기금은 기관 차원에서 자산을 관리하든 개인 투자자가 자신의 연금 펀드를 관리하든 채권 시장의 중요한 플레이어입니다.

국부 펀드

대개 천연자원이 풍부하고 미래를 위해 수익금의 일부를 저축하고 있는 일부 국가는 대규모 국부펀드를 보유하고 있습니다. 예를 들어 노르웨이, 사우디아라비아, 싱가포르, 카타르에는 전 세계의 다양한 자산에 투자하는 국부펀드가 있습니다. 따라서 국부펀드는 채권 시장의 대형 참여자이며 이들의 움직임이 시장 가격을 크게 움직일 수 있는 경우가 많습니다.

뮤추얼 펀드 및 ETF

블랙록, 뱅가드, 아문디와 같은 자산운용사는 고객에게 채권 뮤추얼 펀드를 제공합니다. 대부분의 경우 이러한 펀드는 상장지수펀드 형태로 제공됩니다. 이를 통해 개인 투자자는 원하는 투자 대상을 선택할 수 있습니다. 수천 개의 채권 펀드가 있으므로 매우 정교한 전략을 설계할 수 있습니다. 스위스 부채, 신흥시장 부채, 미국 모기지, 정크본드, 장기 미국 국채 등 원하는 것을 찾을 수 있습니다.

헤지 펀드

마지막으로 헤지 펀드를 언급하지 않을 수 없습니다. 헤지 펀드는 다양한 자산에 투자할 수 있는 기관 투자자입니다. 이런 의미에서 헤지펀드는 거래할 수 있는 자산에 많은 제한이 있는 대부분의 전통적인 뮤추얼 펀드보다 훨씬 더 유연합니다. 헤지펀드는 채권 시장을 이용해 금리 방향, 경제의 인플레이션 수준, 다양한 회사채 부문의 건전성 등을 추측하고 베팅합니다.

여기에 게시되는 모든 글은 투자조언이 아닌 금융 정보 게시글입니다. 어디까지나 공식적인 의견이 아닌 개인적이고 주관적인 견해를 나타내며 언제든지 예고 없이 변경될 수 있습니다. 투자에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자의 책임은 언제나 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다. 

Tag : 채권투자

채권투자 관련 동영상